恒生銀行財(cái)富管理首席投資總監(jiān) 梁君馡

受惠環(huán)球通脹表現(xiàn)更趨溫和及各國(guó)繼續(xù)推行財(cái)政刺激經(jīng)濟(jì)方案，筆者認(rèn)為，2026年投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好將繼續(xù)升溫，市場(chǎng)充滿(mǎn)各種機(jī)遇，部署上應(yīng)擴(kuò)展投資分布範(fàn)圍。除了美股受惠AI發(fā)展，中國(guó)硬件和軟件AI的商業(yè)化能力強(qiáng)，科技及高端製造業(yè)將主導(dǎo)中資股未來(lái)增長(zhǎng)；日本新首相推進(jìn)大型財(cái)政支出促進(jìn)內(nèi)需，企業(yè)管治改革繼續(xù)提升股東回報(bào)及日股估值；歐洲股市則受?chē)?guó)防和基建開(kāi)支提振，放寬監(jiān)管將提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；新興市場(chǎng)如印度和巴西的增長(zhǎng)潛力也正備受關(guān)注。

然而，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受追捧的同時(shí)，投資組合也要加強(qiáng)避險(xiǎn)部署。2026年5月美國(guó)新聯(lián)儲(chǔ)局主席上任，及年底的美國(guó)中期選舉都可能影響美國(guó)的貨幣政策及市場(chǎng)情緒，加上地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與原材料及核心科技產(chǎn)品供應(yīng)鏈爭(zhēng)拗或再度出現(xiàn)，這都是未來(lái)需注意的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。股市雖面對(duì)多重利好，但經(jīng)歷過(guò)去一年大幅上漲後，筆者認(rèn)為保持投資均衡及防範(fàn)股市大幅波動(dòng)相當(dāng)重要。核心組合除了增長(zhǎng)股，應(yīng)包含高息股、公共事業(yè)和健康護(hù)理等傳統(tǒng)避險(xiǎn)板塊，並採(cǎi)取投資地區(qū)分散和股債均衡的多元化配置。

債券部署方面，新的一年還需謹(jǐn)慎控制美元債投資年期風(fēng)險(xiǎn)，並分散投資至歐元區(qū)、亞洲及新興市場(chǎng)等。新興市場(chǎng)債券基本面繼續(xù)改善，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)較為吸引。美國(guó)高收益?zhèn)壳肮乐灯?，有?dān)保企業(yè)高收益?zhèn)鄬?duì)較穩(wěn)；而亞洲高收益?zhèn)墓乐等詫俸侠?，料市?chǎng)對(duì)印度美元高收益?zhèn)m(xù)有追捧，支持亞洲高收益?zhèn)袌?chǎng)表現(xiàn)。

黃金可考慮逢跌吸納

商品外匯方面，由於美國(guó)財(cái)政繼續(xù)擴(kuò)張，其債務(wù)問(wèn)題料愈趨嚴(yán)重，未來(lái)管理美元風(fēng)險(xiǎn)仍然重要。黃金依然是最有效分散美元風(fēng)險(xiǎn)的工具之一，筆者相信每當(dāng)金價(jià)出現(xiàn)技術(shù)調(diào)整，或帶來(lái)布局機(jī)會(huì)。此外，可將歐元、日?qǐng)A與澳洲元納入投資組合。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在財(cái)政刺激下有望穩(wěn)步復(fù)甦，進(jìn)一步吸引資金回流；日?qǐng)A則在期待加息政策實(shí)施之際，與美國(guó)貨幣政策走勢(shì)恰恰相反；澳洲元?jiǎng)t受惠於全球商品需求周期與內(nèi)需的韌性，有不同的推動(dòng)因素。

（以上資料只供參考，並不構(gòu)成任何投資建議）

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