龐溟 經(jīng)濟學博士、經(jīng)濟學家

根據(jù)政府統(tǒng)計處的數(shù)據(jù)，2025年第三季度香港經(jīng)濟整體表現(xiàn)延續(xù)了年初以來的復甦態(tài)勢，並在內需的強勁拉動下展現(xiàn)出一定的韌性。預估數(shù)字顯示，第三季度本地生產(chǎn)總值（GDP）按年實質增長3.8%，大幅高於市場預期的3%，創(chuàng)下自2023年第四季度以來單季最快同比增速，且季度同比增速已從2024年三季度的1.9%開始連續(xù)五個季度不斷加快。GDP按季則增長0.7%，同樣好於市場預測的倒退0.2%，並已連續(xù)四個季度錄得正增長。

本地營商氣氛自年初以來明顯改善，支持消費和投資持續(xù)回暖。經(jīng)濟擴張和住宅物業(yè)市場回穩(wěn)，促進整體投資開支升幅加快，第三季度固定資本形成總額亦按年上升4.3%，增幅較第二季度大幅提高2.4個百分點。第三季度內部需求強勁，私人消費開支和政府消費開支分別按年上升2.1%和1.6%，增速相比第二季度分別擴大0.2個百分點和放緩0.9個百分點，分別連續(xù)兩個季度和六個季度錄得正增長。

在經(jīng)濟前景看好、股市和樓市表現(xiàn)穩(wěn)健、訪港旅客消費暢旺等多種因素推動下，9月份單月的零售業(yè)總銷貨價值同比上升5.9%，是連續(xù)第五個月錄得正增長。在進出口方面，第三季度貨品出口總額與上年同期比較錄得12.2%的實質升幅，連續(xù)六個季度錄得同比正增長，正如筆者此前在多篇專欄文章中所言，整體貨物出口的顯著增長主要歸因於電子相關產(chǎn)品需求強勁和區(qū)域貿易往來暢旺；貨品進口總額在第三季度則實質上升11.7%。受惠於訪港旅遊業(yè)的持續(xù)增長和跨境金融活動的表現(xiàn)活躍，第三季度服務輸出亦明顯擴張，相比上年同期增長6.1%。服務輸入在第三季度實質上升2.6%。

第三季度經(jīng)濟表現(xiàn)全面向好

可以說，第三季度經(jīng)濟增長加快，受惠於消費、投資開支、淨出口、股市、樓市、訪港遊客等各方面經(jīng)濟表現(xiàn)的全面向好。展望第四季度，雖然存在去年高基數(shù)的拖累，但前述正面因素有望延續(xù)，助力本港GDP全年增速突破3%。但是，環(huán)球經(jīng)濟、國際金融、關稅與貿易等種種外部環(huán)境的變數(shù)依然存在，港人及訪客消費模式的變化、樓市可能的繼續(xù)調整等因素也將為經(jīng)濟增長帶來不確定性。

不過，在財政政策與公共投資方面，預計政府將繼續(xù)推進基建投資與民生項目建設，從單純的逆周期刺激轉向結構性投資與支持產(chǎn)業(yè)升級，實現(xiàn)穩(wěn)投資、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)增長；在貨幣與金融環(huán)境方面，本地銀行體系資本充足，流動性穩(wěn)健，金融穩(wěn)定風險可控，伴隨著美聯(lián)儲進入降息周期，香港的融資環(huán)境將不斷改善，為企業(yè)投資與地產(chǎn)市場繼續(xù)帶來修復的契機。

推動戰(zhàn)略轉型是維持增長關鍵

全球經(jīng)濟格局正在發(fā)生深刻變化，供應鏈重組、地緣政治博弈、綠色轉型和數(shù)碼化浪潮，都對香港提出了新的要求。服務業(yè)特別是金融與專業(yè)服務仍將是香港的優(yōu)勢領域，旅遊業(yè)的恢復以及綠色金融、數(shù)字經(jīng)濟和文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等新興領域的培育也會繼續(xù)為整體經(jīng)濟注入活力。未來香港能否持續(xù)保持增長動能，關鍵在於能否深化區(qū)域合作、推動產(chǎn)業(yè)升級、推進結構調整和戰(zhàn)略轉型。只有在這些方面取得實質性進展，香港才能在複雜多變的國際環(huán)境中繼續(xù)保持競爭力。